从内阁提名到“百日新政”，特朗普计谋将若何鼓吹

　　来源：中信证券（维权）

　　中信证券示意，11月内怜惜国务卿、财政部部长、商务部部长及好意思国营业代表等要道职务的任命。计谋上，限度侨民、加征关税等计谋或落地相对较快，而需要国会勾通的国内减税、动力扩产等计谋可能在2025年渐进鼓吹。

　　跟着2024年好意思国总统大选后果闭幕，国会限度权也行将表示，咱们可对特朗普当今到履新之初的计谋鼓吹节拍作念出忖度，以研判外部环境变化的潜在时期。

第一步，总统就任前，内阁提名是不雅察特朗普计谋倾向与实施法式的首要窗口，需在11月内怜惜国务卿、财政部部长、商务部部长及好意思国营业代表等要道职务的任命，相配是莱特希泽等极点对华“鹰派”东谈主物是否投入内阁。

第二步，总统就任后，咱们以为计谋优先级较高且仅用总统权力即可鼓吹的限度侨民、对华加征关税、对华科技博弈等计谋或落地相对较快，而需要国会勾通的国内减税、动力扩产等计谋可能在2025年渐进鼓吹。在关税上，对华关税最快或可在来岁二季度开动，但群众遍及关税筹画或遭受庞杂阻力，中国企业出海的模式难以遭到根人道碎裂。

　　跟着2024年好意思国总统大选后果闭幕，国会限度权也行将表示，咱们可对特朗普当今到履新之初的计谋鼓吹节拍作念出忖度，以研判外部环境变化的潜在时期。

　　扫尾当今，国会选举后果虽未完全明确，但共和党可简略实现“横扫”，这是忖度后续计谋节拍的前提。

　　10月以来，群众金融市集执续反应“特朗普交往”的预期，但其骨子上是对共和党“横扫”情形的推演，特朗普的诸多计谋认识需要立法时候的勾通。筹商院方面，本次选举前，民主党以51席对49席限度筹商院，共和党只需净赢两席就能翻转限度权。凭证好意思联社北京时期11月10日音讯，共和党当今以53席对46席开端民主党，得到筹商院掌控权。不外，共和党最终无法赢得不错在筹商院鼓吹大大宗立法所需的60席这一充足大宗上风，后续在财政等要道问题上仍将濒临强烈博弈。众议院方面，本次选举前，共和党以222席对213席的上风限度众议院。凭证好意思联社北京时期11月10日音讯，当今共和党以213席对202席开端民主党，有望实现对国会的“横扫”。

　　第一步，总统就任前，内阁提名是不雅察特朗普计谋倾向与实施法式的首要窗口，需在11月内怜惜国务卿、财政部部长、商务部部长及好意思国营业代表等要道职务的任命，相配是莱特希泽等极点对华“鹰派”东谈主物是否投入内阁。

　　从过程上看，内阁阁员由总统提名，在征求筹商院的意见并得到其投票证据后履新，在总统应用行政权的过程中上演着首要作用。客不雅来看，总统在竞选时间的表述就怕能在上任后完全收场，但其提名的内阁东谈主选的特征，在一定进程上代表了计谋倾向与实施法式，是其就任前的首要计谋不雅察窗口。固然新内阁在2025年1月20日特朗普宣誓履新后智力庄重组建，但参照过往训戒，要道内阁东谈主选或在11月末陆续公布。

　　咱们建议要点怜惜国务卿、财政部部长、商务部部长及好意思国营业代表等要道职务的任命，其关于改日好意思国经济、应酬计谋或将弘扬要道影响。概括路透社、Politico等媒体的公开信息，当今国务卿的潜在东谈主选包括理查德·格雷内尔（Richard Grenell）、比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）和马可·卢比奥（Marco Rubio）等；财政部部长的潜在东谈主选包括斯科特·贝森特（Scott Bessent）、约翰·保尔森（John Paulson）和拉里·库德洛（Larry Kudlow）等；商务部部长的潜在东谈主选包括琳达·麦克马洪（Linda McMahon）等；好意思国营业代表（USTR）的潜在东谈主选包括罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）和杰米森·格里尔（Jamieson Greer）等。

　　相配需要怜惜的是如莱特希泽等极点对华“鹰派”东谈主物是否得到内阁提名。莱特希泽曾在2017 年至 2021 年担任好意思国营业代表，是特朗普对华营业计谋的“贪图师”，其于2023年出书的册本《不存在目田营业：改换航程、挑战中国、匡助好意思国工东谈主》（No Trade Is Free： Changing Course， Taking on China， and Helping America’s Workers），饱读励关税“多多益善”，试图颠覆“关税加剧通胀”的一般阐明；并试图通过在好意思国传统政事框架内酬报发动对华关税摩擦的合感性，以对消加征大限制关税给东谈主带来的“激进”不雅感，将发动对华关税摩擦、打击中好意思投资与一些“杰出性宗旨”，举例保护好意思国管事契机和布置安详变化等连接合。

　　第二步，总统就任后，咱们以为计谋优先级较高且仅用总统权力即可鼓吹的限度侨民、对华加征关税、对华科技博弈等计谋或落地相对较快，而需要国会勾通的国内减税、动力扩产等计谋可能在2025 年渐进鼓吹。在关税上，对华关税最快或可在来岁二季度开动，但群众遍及关税筹画或遭受庞杂阻力，中国企业出海的模式难以遭到根人道碎裂。

　　时常而言，总统在履新演讲中时常会以“百日新政”等口头忽视就任后的优先计谋事项。从此前特朗普第一任期上任首年来看，限度侨民、退出跨太平洋伙伴辩论协定（TPP）、开动关税走访等仅动用总统权力的计谋在“百日新政”中就也曾陆续落地，而扩大动力开垦、减税等需要国会勾通的计谋落地时期相对靠后。

　　参考这一历史训戒，咱们以为在“特朗普2.0”时期，计谋优先级较高且仅用总统权力即可鼓吹的限度侨民、对华加征关税、对华科技博弈等计谋或落地较快，随后需要国会勾通的国内减税、动力扩产等筹画也将在2025年渐进鼓吹。相配是在关税问题上，总统有诸多阵势接受，但这些阵势骨子上是国会对总统的授权，仅当国会无反对意见时才可顺利落地。

　　对华关税方面，特朗普对华加征关税或有三种接受：最快情形下，特朗普可征引《国际宝贵经济职权法》（IEEPA）；中特性形下，特朗普或使用 301、 201 等走访；最慢情形下，可取消对华最惠国待遇。因此，在表面上，对华关税最快或可在来岁二季度开动。然则，在群众遍及关税方面，其筹画可能在国会遭受庞杂阻力，落地可行性存疑，因此中国企业出海的模式难以遭到根人道碎裂。

　　本文作家：中信证券杨帆、远处、危念念安，来源：中信证券研究，原文标题：《国外计谋|从内阁提名到“百日新政”，特朗普计谋将若何鼓吹》

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